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品牌中国旗下LiquidStone副总裁刘艾佳:通证资产化和股权通证化的未来 ——维港区块链 – 区块链投资沙龙第三期 嘉宾演讲实录

维港区块链 – 区块链投资沙龙,是由区块链品牌营销机构 – 亮天传播和数字代币的投资数据服务与垂直社交平台 – 数贝科技联手打造的高质量线下沙龙活动,旨在凝聚香港和亚洲的区块链核心社群,促进多元交流和合作。第三期维港区块链投资沙龙新春专场以“穿越牛熊之后:展望区块链2019”为主题,于1月27日下午在香港湾仔The Hub举行。 

本期话题吸引众多关心区块链未来发展的资深代表一起回顾过去十年的激荡起伏,洞见区块链2019年大趋势。现场氛围热烈,精彩纷呈。演讲嘉宾包括澳环数字资产交易所创办人的张明德先生;香港上市公司BC Group旗下LiquidStone任副总裁的刘艾佳女士;浸会大学新闻系讲师、《追寻中本聪》一书的作者胡辟砾先生;数币交易平台LIUEX CEO的Rody Choi先生;香港区块链科技金融服务集团Standard Kepler董事总经理邓进一先生;以及国际投资集团C Block Capital主席兼CEO林兵先生。 

本次演讲嘉宾之一的刘艾佳女士,是香港上市公司BC Group旗下LiquidStone的副总裁。主要负责区块链企业财务咨询和融资业务。在区块链、金融科技和TMT等行业有丰富的咨询经验,曾在Moneyhero.com.hk,欧时电子和德勤香港等公司负责战略咨询、大数据分析和数字营销等工作。在本次题为“通证资产化和股权通证化的未来”的演讲中,她就时下大热的资产证券化及证券通证化未来趋势做了详细的解读,她介绍了证券化通证(ST)的生态现状,表示STO并不是区块链市场唯一的出路,未来区块链行业会进一步分化,一边是去中心化的理想国,构建属于个人的普惠金融服务;另一边是属于华尔街和专业投资者。 

《品牌中国旗下LiquidStone副总裁刘艾佳:通证资产化和股权通证化的未来   ——维港区块链 – 区块链投资沙龙第三期 嘉宾演讲实录》

香港上市公司品牌中国旗下LiquidStone副总裁 – 刘艾佳女士

以下是刘艾佳女士的演讲实录 

在传统金融领域,一直存在资产证券化的概念,意思是将一些低流动性的资产组合起来转化成为高流动性的资产来支持证券(Asset Backed Security)。在区块链行业,证券通证化(Security Tokenization)与资产证券化概念非常相似,指的是将公司股票债权,或不动产等有价值的资产转化成为通证。 

自从ICO市场冷寂以来, STO是市场能炒作的为数不多的热点之一。但时隔一年多,STO市场都未能像ICO市场那样火爆,其背后的原因还是因为整个生态系统仍处在早期布局阶段,通证发行、法律确认、合规审查、资产托管和交易流通各个环节都没有打通。 

通证发行方面技术相对成熟,但大多数发行平台的技术标准并不统一,理念也不相同。Polymath是其中比较领先的一家技术服务商,作为技术平台,与多方伙伴例如投行、律所、审计师一起合作来共同构建生态系统。相对的TrustToken,更多地想要搭建一个类似手机世界里的苹果那样封闭系统,一手包办技术平台、发行和投行业务,想要成为数字世界的投行。  

合规方面,不同的国家都有自己的监管机构,比如说美国有SEC和FINRA,香港有SFC。但是目前来说,大部分监管机构都是在使用已有的证券法来规管这个市场,而不是为证券化通证专门设计法律法规,因此造成很多新的问题。传统的审计和律所,也需要跟传统的监管机构合作来制定规则,审查记录,才能够帮助项目方完成通证的发行。 

之后是很重要的一个环节,资产托管可以说是一个未经开垦的新版块,到目前为止,仍未出现成熟的托管服务方案出现,有很多传统的金融机构,比如Fidelity和日本野村银行都看中了这个板块的机会,想要抢占先机。如果市场能够看到一个对热钱包也有充足保险覆盖,在技术上也相对成熟的托管方案出现,那么我们的整个证券化通证的生态才能够真正的得到发展。 

最后就是交易流通方面, 虽然概念已经炒作一年多的时间,但现在仍未看到任何证券化通证在市场上流通,最新的案例应该是有基金的证券通证通过OTC进行了交易。因此,整个生态都没有打通,各个环节都存在很严重的问题亟待解决。 

STO几乎是完全中心化的,从一开始的确权就是依靠线下的中心化机构来确认资产的归属,区块链上的,只是映射的信息。但跟传统的金融交易相比,仍存在不少优势,比如交易和结算几乎是同时发生,时间短、执行成本低。区块链最根本上的优势就是透明公开,监管机构能够很容易的通过自动化的方式来监管整个交易行为, 当所有的通证都采用统一标准, 那就能够顺利实现全球的流通性。还有常被大家提到的“碎片化的所有权”:一幅名画在过去可能并不被传统的金融市场所认可, 但是当有了STO的时候,就能简单地以碎片化的方式进行交易。 

这些都是在理想状态下的优势。在现实市场的发展中,我们仍需要克服几个主要问题:第一个是由于全球各个国家地区都有不同的法律法规,互不兼容,导致全球流通性无从谈起。第二个问题是平台的可扩展性不足,以太坊等公链都不足以支撑证券化通证交易的需求。第三点是各个公司发行通证的标准不统一,如果没有统一的标准,那么所有人都会分裂地来发展这个技术,市场便不能够得到真正的发展。除了技术问题,还有一个更根本的问题就是资产本身,我们现在看到大部分市场里正在发行的通证,应对的都是一些不良资产,或者不够优质的资产,当整个市场充斥的都是不良资产的时候,那这个市场跟原来的ICO市场相比,得不到任何本质的提高,因此整个市场最需要解决的,首先是资产本身的质量问题。 

证券化通证市场其实仍处于非常早期的阶段,没有流动性,没有技术标准,在这样的情况下,各国政府除了干预和监管,更需要互相合作,发行互相认可的标准,规管这个市场。当所有的政府都认可证券化通证与传统证券的不同,针对性地进行监管的时候,这个市场才能够得到真正的发展。 

比特币十年的今天,证券化通证是区块链行业一个重要发展的新方向,但不是唯一的方向。正如网上有人说,未来的区块链会继续分化,一边是理想国,一边是华尔街。那么就让信上帝的归上帝,信撒旦的归撒旦,我们和而不同继续发展,谢谢。 

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